金牛所德明利上半年营收暴增312%，净利润扭亏为盈超60亿，存储芯片景气周期红利尽收囊中

金牛所德明利上半年营收暴增312%，净利润扭亏为盈超60亿，存储芯片景气周期红利尽收囊中 | 财报见闻

得益于AI存储业务爆发式增长，德明利上半年业绩堪称惊艳。

报告期内，公司实现营业收入169.11亿元，同比暴增311.55%；归属于上市公司股东的净利润达60.17亿元，相较上年同期亏损1.18亿元实现彻底扭转，增幅高达5201.60%。扣非净利润同样达到59.66亿元，印证了业绩增长的真实性与可持续性。

这一业绩飞跃的背后，是全球存储芯片市场景气周期上行与公司规模快速扩张的双重驱动。公司总资产在半年内从108.50亿元跃升至329.69亿元，增幅达203.85%；归属股东净资产亦从32.69亿元膨胀至97.78亿元，增近两倍。加权平均净资产收益率从上年同期的-4.85%跳升至95.11%，资本回报能力之强令人侧目。

基本每股收益达到26.76元，较上年同期亏损0.53元实现飞跃，这意味着公司仅用半年时间便创造了极为丰厚的每股回报。与此同时，董事会宣布慷慨的分配预案——每10股派发现金红利15元（含税），并以资本公积金每10股转增4股，彰显公司对后续业绩的充足信心。

存储景气周期下的量价齐升

169亿元的半年营收数字，意味着德明利已跻身国内存储模组及相关产品分销领域的头部梯队。相较上年同期约41亿元的体量，公司实现了约四倍的规模跃迁。这一增长高度契合当前全球NAND Flash与DRAM存储芯片的供需格局——在AI算力需求爆发、消费电子库存去化完成的背景下，存储产品价格触底回升，叠加公司主动扩大采购与销售规模，营收端呈现出量价双升的良性局面。

值得关注的是，经营活动产生的现金流量净额为-67.36亿元，远超上年同期的-5.90亿元，净流出大幅扩大。这一现象并非业绩"注水"信号，而是公司大规模扩张营运资金、备货采购存储芯片所致——规模越大，营运资金沉淀越多。投资者需对此保持理性认知：高速成长期的分销企业普遍存在经营性现金流为负的情况，但亦需持续关注其资金链压力。

资产负债表巨变

总资产从108.50亿元扩张至329.69亿元，半年间净增逾220亿元，这一扩表速度在A股市场极为罕见。支撑这一快速扩张的核心资金来源，是公司密集构建的银行授信体系。

根据半年报披露，德明利在报告期内与交通银行、华夏银行、中国银行、中国建设银行、中国进出口银行、广发银行、兴业银行、光大银行、渤海银行、平安银行等数十家金融机构签订授信合同，单笔授信额度从数千万元到19.5亿元不等。截至2026年6月30日，仅列举的主要授信余额就包括：交通银行18.92亿元、中国进出口银行19亿元、广发银行10亿元、兴业银行16.15亿元、华夏银行6亿元、中国建设银行7.95亿元、光大银行近12亿元等，合计已用授信余额规模庞大。

值得注意的是，在2026年初之前，大多数授信均需实际控制人李虎、田华夫妇提供连带责任保证担保；而进入2026年后新签的多笔大额授信（如进出口银行19亿元、广发银行10亿元、渤海银行7亿元等），已逐步转为信用方式，这标志着公司信用资质获得金融机构的广泛认可，融资能力显著提升。

李虎绝对控盘，限售股陆续解禁

股权结构方面，实际控制人李虎持股比例为35.01%，持有股份7941万股，其中5956万股受限售条件约束，另有805万股处于质押状态。整体而言，李虎对公司的控制权稳固，报告期内控股股东及实际控制人均未发生变更。

值得关注的是，李虎于2023年向特定对象发行中认购的股份（经权益分派调整后为182.4万股），已于2026年7月29日解除限售，至此2023年定向增发股票全部完成解禁。此外，公司前十大股东中，魏宏章、贺伟等人亦存在一定规模的股份质押，贺伟与资产管理计划认购人徐岱群为夫妻关系，合计持股约1.97%。

定向增发叩关深交所

公司2025年启动的向特定对象发行股票计划正在有序推进。2025年12月，深交所受理了公司的申请文件；2026年1月，深交所下发审核问询函，公司于2026年2月完成回复。此后，公司对发行方案进行了修订，主要调整了发行股票数量上限及"德明利智能存储管理及研发总部基地项目"的投资规模、地点及内部投资结构。

此次定向增发若顺利落地，将为公司补充更多权益资本，缓解当前快速扩张带来的杠杆压力，同时推动公司从单纯存储模组分销向自主研发、品牌化方向转型升级，是公司战略跃迁的重要一步。

每10股派15元并转增4股

在业绩大幅增长的背景下，公司本次中期利润分配方案相当慷慨：以2.27亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利15元（含税），同时以资本公积金每10股转增4股。这一方案将使公司总股本进一步扩大，流通盘增加。相比之下，2025年度年度分红方案为每10股派发4元现金，不转增；而本次中期即推出15元现金派发叠加转增方案，力度明显加大，体现了公司对当期盈利质量的高度自信，同时也有助于通过扩大股本为后续再融资和市值管理奠定基础。

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